H έννοια της επενδυτικής βαθμίδας και το παράδοξο της Ελλάδας.

Διαβάζουμε τελευταία ότι παρ' όλες τις συνεχείς αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας μας, από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης, αυτή παραμένει "μακριά" ή "3 επίπεδα κάτω από την επενδυτική βαθμίδα". Τι είναι όμως η επενδυτική βαθμίδα και γιατί ενώ όλα φαίνονται να πάνε καλά, εμείς παραμένουμε εκτός της;

Ο όρος «επενδυτική βαθμίδα» αφορά στα ομόλογα των κρατών τα οποία έχουν αξιολογηθεί από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, ως "ομόλογα με επαρκή πιστοληπτική ικανότητα", για τα οποία ο κίνδυνος αθέτησης δεν είναι υψηλός. Έτσι, ως επενδυτική βαθμίδα θεωρείται η 3η βαθμίδα (η πορτοκαλί στον πίνακα δεξιά), καί για τους 3 μεγάλους οίκους αξιολόγησης.

Η Ελλάδα σήμερα κατατάσσεται από τoν Moody's στη Β βαθμίδα, από τον Standard & Poor's στη ΒΒ- και από τον Fitch επίσης στην ΒΒ- βαθμίδα.

Στο σημείο αυτό, επισημαίνουμε ότι η χώρα μας δανείζεται πλέον με πολύ χαμηλά επιτόκια (1,42% στο δεκαετές), χαμηλότερα και από τις Η.Π.Α. (1,84%). Ωστόσο, η ίδια παραμένει σε μη επενδυτική βαθμίδα, ενώ οι Η.ΠΑ. αξιολογούνται με Aaa, AA+ και AAA, από τους Moody's, S&P και Fitch, αντίστοιχα. 

Γιατί συμβαίνει όμως αυτό το παράδοξο; Γιατί, ενώ η "αγορά" θεωρεί αξιόπιστα τα ελληνικά ομόλογα, ώστε να δανείζει το Ελληνικό Κράτος με χαμηλό επιτόκιο, οι οίκοι αξιολόγησης δεν κατατάσσουν την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας σε ένα αντίστοιχο επίπεδο; Οι βασικότερες αιτίες σύμφωνα με τους οίκους αξιολόγησης είναι οι εξής:
  1. Η μη βιώσιμη ανάπτυξη (χαμηλό επίπεδο αποταμιεύσεων και επενδύσεων).
  2. Τα προβλήματα του τραπεζικού κλάδου (προβληματικά δάνεια).
  3. Οι περιορισμένες μεταρρυθμίσεις.
  4. Η ενίοτε χαλαρή δημοσιονομική πολιτική (π.χ. αναδρομικά συντάξεων).
  5. Το δημογραφικό πρόβλημα και το brain drain.
Εδώ, αξίζει να σημειωθεί ότι ένα μόλις μήνα πριν, ήταν που η Ελβετική Τράπεζα UBS, προειδοποιούσε τους πελάτες της να μην επενδύουν σε ελληνικά ομόλογα, εξαιτίας του υψηλού κινδύνου που εγκυμονεί η Ελληνική Οικονομία, καθώς θεωρούσε το Ελληνικό Χρέος μη βιώσιμο.


Σε κάθε περίπτωση, η χώρα μας έχει να διανύσει ακόμα μακρύ δρόμο έως ότου φτάσει στο σημείο εκείνο, από το οποίο θα μπορέσει να μπει σε μία τροχιά βιώσιμης ανάπτυξης, μακριά από παράδοξα.

Spiral

Σχόλια